小崧股银河体育份2023年半年度董事会经营评述

　　银河体育公司成立于2007年11月，创立之初以可充电照明灯具及可充电交直流两用风扇为主营业务，围绕“应急”“无绳”理念进行产品的研发、生产和销售。近年来，结合小家电需求增长的趋势，公司凭借多年来电器产品的市场积累及技术沉淀，以市场需求为导向，自主研发出环境电器、消杀电器、个护电器、厨房电器等一系列产品，不断向客户推出精致、时尚、高性价比的健康小家电，致力打造健康家电生活场景。同时，公司注重自有品牌建设，逐步向市场推出自有品牌“小崧”，小崧品牌概念是有趣地探索有质感，让人放轻松的治愈新生活方式。

　　在深耕小家电业务的同时，公司充分发挥上市公司平台作用，于2019年完成了“工程施工”业务的收购，实现了“小家电”+“工程施工”的双轮驱动业务模式。

　　此外，公司发挥全产业链、自主研发、“一带一路”丰富渠道等优势，深度布局电子烟产业。目前，公司已取得烟草专卖生产企业许可证（电子烟代加工企业），且充分发挥自身业务优势，在电子烟用烟碱、雾化物、生产/代加工、品牌持有等环节上构建了电子烟业务的全产业链布局。公司旗下“SONG”电子烟以“致力通过产品技术创新和口味烟感研发，让用户享有自由的使用体验”为使命，向用户提供高质量、安全性有保障的电子雾化产品。

　　根据海关总署数据显示，2023年上半年我国家用电器出口数量为172,893.1万台，同比增长1.4%，出口额2,967亿人民币，同比增长5.2%。2022年受外部环境影响、原材料价格上涨、海外高通胀以及地缘政治等不利因素的影响，从2022年下半年开始，家电出口一直承受着较大的压力，并且一直延续到2023年年初，2023年二季度起，家电出口复苏明显，尤其是在全球多地高温天气频发的影响下，空调、风扇等夏季清凉家电也出现了一波出口小高潮，持续带动家电出口市场的恢复。

　　公司小家电产品主要包括照明灯具、风扇、空气净化器等各类健康生活小家电。公司以居家环境、办公环境、旅游户外为出发点，贴合多种场景开发精美、时尚的生活电器。

　　公司电风扇产品包括可充电交直流两用风扇、空调扇、手持风扇等。公司是国内较早从事可充电式交直流两用风扇研发、生产和销售的企业之一，产品应用场景包括户外旅游、露营悠闲、室内居家、办公环境等，产品具备可充电、便携、耐用的特点。

　　报告期内，受厄尔尼诺气候现象导致的多地夏季高温影响，公司电风扇产品销售额较去年同期增长49.70%。

　　公司照明产品包括可充电手提灯、马灯、挂墙灯、护眼台灯等，根据不同场景需要，产品型号超过800个。同时公司围绕多基色纯LED技术在教育照明产品的基础上研发出多种健康照明产品，该项技术产品广泛应用于教室、图书馆、室内家居等场景。

　　公司致力为消费者改善生活环境、解决生活痛点，陆续向市场推出空气净化器、桌面空调扇、除湿机、个护美容电器、宠物家电等一系列健康生活小家电，满足用户对于美好生活环境的追求。报告期内，公司健康家电产品销售额较去年同期增长22.69%。

　　公司小家电业务已形成具有“全覆盖、柔性化、快响应”特点的全产业链生产制造能力，从产品设计、模具制造、注塑、组装，均由公司自主完成，公司在长期的经营发展过程中，已经形成了一套行之有效的采购、生产、供货管理方法。

　　公司研发主要以市场需求为导向，同时为大客户提供定制化服务，与客户进行深度联动。公司产品部对消费人群属性、生活方式和产品属性偏好等进行多维度分析，进行新产品需求调研、市场分析、新产品研发，不断推出深受消费者喜爱的产品。

　　在生产管理方面，公司自行开发了适合自身的管理模式和管理流程。公司业务部门获得订单后，迅速完成订单的成本核算，采购部根据订单要求立刻实施采购，生产部门根据订单合理安排生产流程和生产能力。公司通过实施精益生产管理及加强信息化系统的应用，从而提升产销体系效率，让公司的柔性生产优势在市场日趋重视产品质量和供货速度的情况下，更得以体现。

　　公司以“自有品牌”和“ODM”相结合的方式进行销售。目前公司已经建立起覆盖全球120多个国家和地区的市场营销网络，公司根据不同消费市场的市场容量、产品类型、客户的能力、产品竞争特性的差异等因素，采取了独家销售、合作销售和开放式销售三种方式相结合的方式。

　　公司成立至今，一直专注于产品的研发和生产制造，已形成了具有“全覆盖、柔性化、响应快”特点的全产业链制造能力，在同行业中具有一定的规模优势。经过多年的技术沉淀和渠道深耕，公司的小家电产品远销全球120多个国家及地区，公司产品口碑得到国内外客户高度认可，目前已成为品类丰富、品质优良的小家电制造商，在海内外市场具备较高的知名度及市场地位。

　　根据海关总署数据，2023年上半年全国电子烟出口额为54.82亿美元，同比增长29.16%。中国电子烟产业链供应全球95%的电子烟产品，中国电子烟产业链具有从技术研发到产品设计与制造的不可替代的优势，政策鼓励电子烟企业出口创汇，电子烟代工制造出口及品牌出海为主要的创收趋势。

　　公司已取得国家烟草专卖局核发的《烟草专卖生产企业许可证》（电子烟代加工企业），可依法生产和销售电子烟相关产品。公司电子烟产品主要为换弹式电子烟及一次性电子烟。公司电子烟产品因亮眼的外观设计、符合用户手感的造型、出众的口味，深得用户喜欢。

　　公司凭借在小家电行业多年深耕所积累的经营性优势，以高标准完善了电子烟生产配套设施，电子烟产品从研发、生产、品牌运营、销售均由公司自主完成。公司将严格贯彻落实一系列新政策要求，对全球各国各地区积极布局和推广电子烟业务，并在具备渠道优势的国家和地区组建销售、技术团队，探索当地风俗、喜好，快速响应客户需求，设计差异化及具备市场竞争力的电子烟产品。

　　同时，公司持续提升电子烟业务生产运营管理水平，提高生产制造体系的反应速度，以电子烟研发生产为基础，外延拓展为赋能，品牌发展为核心，充分发挥上市公司平台优势，加速电子烟全产业链布局。

　　公司充分发挥自身业务优势，并利用上市公司平台进行内生外延式布局，目前在电子烟用烟碱、雾化物、电子烟用发热丝、生产/代加工、品牌持有等环节上构建了电子烟业务的全产业链布局。公司将充分发挥电子烟业务全产业链布局优势，以“极致体验”为出发点，打造更有竞争力的电子烟产品，稳健扩大公司在海外电子烟市场份额，促进公司新型烟草产业规模不断提升。

　　建筑工程行业依赖于国民经济运行状况和固定资产投资规模，市政公用设施建设等基础设施投资规模主要受国家政策及政府投资建设规模的影响。根据中国建筑业协会发布的《2023年上半年建筑业发展统计分析》，2023年上半年，全国建筑业企业（指具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业，不含劳务分包建筑业企业，下同）完成建筑业总产值

　　工程施工业务主要由子公司国海建设实施，国海建设注册地位于江西南昌，是一家以市政公用工程、房屋建筑工程、公路工程、水利水电工程、环保工程为主的工程施工企业。公司不断拓展、提升、稳固城市基础设施建设等建筑市场份额，以一流的服务、一流的质量、一流的管理，竭诚为客户提供优质的服务。

　　报告期内，工程施工业务主要有两种经营模式：工程总承包模式和PPP模式。其中：

　　工程总承包模式：以公司拥有的工程承包资质，向业主提供工程总承包或工程专业承包服务，即按照合同约定对工程项目的可行性研究、采购、施工、试运行（竣工验收）等实行全过程或若干阶段的承包，公司作为工程总承包对承包工程的质量、安全、工期、造价全面负责。

　　PPP模式：公司在传统模式基础上，紧跟国家政策，积极尝试PPP项目模式，即政府和社会资本在公共基础设施中的一项项目运作模式，由政府采取竞争性方式选择具有投资、建设、运营管理能力的社会资本，双方建立项目公司（SPV）公司，按照各自出资比例持有相应股份，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付对价，风险共担，利益共享。

　　国海建设专注于工程施工领域，拥有齐全的施工资质、安全生产资质、ISO质量体系等资质，具备承接市政、房建等不同类型施工项目的能力，为客户提供设计规划、现场施工、后期运营和融资管理等一站式服务。公司开发的“式模板现浇混凝土楼梯施工工法”“构造柱可拆卸定型化金属簸箕口模板施工工法”“电气导管穿结构梁底免开孔施工工法”被评为江西省省级工法，在同行业的民营企业中具备较强的竞争力。同时，国海建设还是中国建筑业协会的会员单位、江西省建筑业协会常务理事单位与南昌市建筑业协会第二届理事会的常务理事单位，并荣获2022年度南昌市“优秀企业”称号，在行业内具有一定的示范地位。

　　小家电业务方面，公司正大力发展自有品牌“小崧”以提升品牌竞争力，并坚持以“品类扩充、渠道拓展”的横向发展目标，保持原有产品稳中求进，同时陆续向全球市场推出一系列精致、时尚的新品类，前期布局的健康家电产品将逐步释放产能，为公司带来新利润增长点。

　　电子烟业务方面，公司将充分发挥电子烟业务全产业链布局优势，以“极致体验”为出发点，打造更有竞争力的电子烟产品，稳健扩大公司在海外电子烟市场份额，促进公司新型烟草产业规模不断提升。同时，电子烟业务的提升将有效带动产业链布局业务的增长，为公司带来投资收益。

　　工程业务方面，将继续推进“立足江西，面向全国”战略，密切关注宏观经济政策，抓住市场机遇，继续发挥自身优势，进一步巩固和强化市场。同时，加大推进应收账款、合同资产回收策略的实施，实现工程施工业务的稳健发展。二、核心竞争力分析

　　公司小家电产品线涵盖小家电制作过程中的各个环节，具备突出的产品设计能力、开模注塑加工能力、完备的线路板设计及生产能力、完善的周边产业链管理能力等集研发、生产、销售于一体的全产业链优势。通过一体化的生产管理模式，公司有较强的成本控制能力，生产效率突出，能够把握市场需求快速落地新品，并确保对最终产品的品质控制力强、交期精准度高，在同行业中更具备规模化生产优势。

　　公司一直秉承“以自主知识产权产品追求市场全球化”的产品开发理念，注重提升研发能力，完善研发体系，通过技术创新赋予产品生命力和竞争力。公司深耕小家电市场多年，经过持续的技术创新以及经验积累，相继获得江门市知识产权示范企业及广东省知识产权示范企业认定，并获得国家高新技术企业认定，拥有江门市工程技术研究开发中心、广东省工程技术研究开发中心及广东省企业技术中心。目前拥有小家电业务相关的专利共710项，其中发明专利37项，是业界拥有专利最多的企业之一。近年来公司加大产学研合作投入，引入国家双一流高校专业人才，提升研发效率和创新力度，根据多品类战略延伸产品领域，增加新品类布局，对公司现有产品进行改良，并结合市场研发更贴近和满足消费者需求的新品。公司将凭借多年产业研发积累，持续研发创新，创造引领消费者需求及社会流行趋势、质量突出、外观创新、功能实用的新产品。

　　公司已经建立覆盖全球120多个国家和地区的市场营销网络，从而有效规避了单一市场出现波动的风险。

　　其中公司在“一带一路”国家市场的销售渠道积累较为丰富，且客户合作时间长、粘性高，公司产品在当地具有很强的渗透与影响力。凭借“一带一路”国家的营销网络布局优势，公司根据新兴市场需求推广热门产品，并紧跟国家战略步伐，尝试借助中非发展基金、品牌出海等多举措，深化非洲本土的市场开发，提升海外业务的盈利水平。

　　国内市场的销售业务已遍布山东、江苏、浙江、河南、贵州、四川、吉林、广东、云南、甘肃、陕西等多地，并已积累了与国内知名品牌，如：名创优品、斗禾电子、华为商城、骆驼、美的等优质客户深度合作的经验，公司研发能力、产品质量得到市场普遍认可。未来公司将继续加大与一线知名客户的合作力度，开拓更多市场知名的头部渠道资源，在业务规模扩张的同时，持续提升公司品牌的市场认知度。

　　公司于2020年开始着手对现有用友U8系统进行优化，2021年使用新的资金系统和财管平台，2022年搭建CRM营销管理系统、PLM研发管理系统等数字化系统，实现以客户为中心的管理模式和搭建了高效研发的数智平台，实现智能化、数字化的经营管理革新，持续迭代优化，更加精准、科学地完成了产品销售管理和产品研发工作，持续提高公司的运营效率。

　　公司高度重视优秀管理团队的搭建和高、精、尖专业人才的培养，不断尝试推行和优化有效的激励及考核制度,引进了得分制管理，实施精益生产管理，运用不断创新的思维和理念，致力于建设高效的管理运营团队。公司将持续完善组织机构、完善流程化管理体系，全面激发组织活力，实现企业持续健康有序发展。

　　国海建设一贯重视高素质人才的引进以及复合型人才的培养，并拥有满足各种施工的工程技术人员和项目管理人员，目前已建立了一支由高级职称技术专家、注册建造师、各类工程技术领域工程师、一线专业技术工人构成的技术管理复合型人才队伍。

　　国海建设重视技术研发，2021年获得国家高新技术企业认定，拥有专利共11项。工法是建筑企业开发应用新技术工作的一项重要内容,是企业技术水平和施工能力的重要标志，国海建设开发的“式模板现浇混凝土楼梯施工工法”“构造柱可拆卸定型化金属簸箕口模板施工工法”及“电气导管穿结构梁底免开孔施工工法”，为江西省重点工程建设工法之一，上述工法的成功开发与应用将有力推动企业精益建造与成本精细化管理，充分展现公司在整体施工管理中的科技实力。

　　国海建设作为中国建筑业协会的会员单位、江西省建筑业协会常务理事单位与南昌市建筑业协会第二届理事会的常务理事单位，并荣获2022年度南昌市“优秀企业”称号，在行业内具有一定的示范地位。国海建设凭借过硬的施工质量、高度的责任使命感，屡次获得来自客户、政府、及行业协会多方认可，在业内享有良好品牌口碑，为工程施工业务奠定了品牌优势。

　　在当前在小家电市场整体需求逐步回暖趋势下，公司积极发挥在电器产品的多年市场积累及技术沉淀，以市场需求为导向，研发并推出新型健康小家电，并逐步向市场放量、不断优化小家电产品结构。同时，基于市场需求与自身战略，充分发挥了自身业务优势对电子烟产品进行全产业链战略布局，并逐步对产业链进行整合，形成新的利润增长点。

　　目前，公司在电子烟业务上已构建出较为完整的电子烟产品研发、生产、品牌及销售全产业链布局：公司已取得国家烟草专卖局核发的《烟草专卖生产企业许可证》（电子烟代加工企业），获得在国内合规开展电子烟业务的资格，为国内电子烟领域业务开展构筑坚实的资质基础；同时，利用上市公司平台在电子烟用烟碱、雾化物、电子烟用发热丝、生产/代加工、品牌持有等电子烟上下游环节上进行了产业链布局，积极推进电子烟业务健康持续规模化发展，进一步提升公司行业竞争优势。三、公司面临的风险和应对措施

　　公司主要从事的是小家电业务及工程施工业务，公司经营业绩和发展前景在一定程度上受宏观经济发展状况的影响。宏观经济的波动会影响行业下游需求，进而影响公司的盈利能力和财务状况。近年来，我国经济增速有所放缓，如果宏观经济环境持续波动甚至出现下行的情形，则可能会对公司的经营业绩产生负面影响。

　　国内和国际市场对电子烟的生产和销售制定了严格的准入机制，公司已根据《电子烟管理办法》的规定，取得了从事电子烟相关业务的烟草专卖生产企业许可证，所销售的产品也符合海外市场的相关政策及规定。未来国内和各国对于电子烟相关的政策变化将在不同程度对公司的电子烟业务造成影响。公司将密切关注国内外对于电子烟行业的相关政策、标准等，对政策、市场的变化进行提前预判并持续跟踪，适时顺应政策和市场调整业务策略，在合法、合规的前提下全力发展电子烟业务。

　　公司所从事的工程施工业务，受国家宏观经济运行、固定资产投资、城镇化进程等因素的综合影响。国家的宏观政策及行业调控政策都将对企业的经营发展带来影响。公司持续关注各项与公司业务经营相关的国家、行业政策，并将做好合理的预期，利用民营企业决策效率优势，适时调整经营策略，积极把握有利于公司发展的机遇，努力实现稳健发展。

　　小家电行业市场空间巨大，行业竞争充分，行业内还存在一些不正当、不规范竞争现象，如设计抄袭、商标侵权、虚假宣传等，如果公司不能持续保持产品品质的稳定，及时推出创新性产品，并提供高品质的服务，公司面临行业竞争加剧、不正当、不规范竞争带来的市场竞争风险。

　　电子烟业务方面，市场空间巨大，且政策鼓励电子烟企业出口创汇，“出海”已成为各大电子烟产业链企业发展的首要方向。头部电子烟企业由于品牌知名度高、进入行业时间久，更容易被当地消费者所接受，公司作为该行业的新进入者，面临一定的市场竞争风险。公司将充分发挥上市公司平台作用，利用全产业链布局优势，提升综合竞争力；注重产品设计及口感差异化，向用户提供高质量、安全性有保障的电子雾化产品，以提升市场份额。

　　公司原材料主要由PP、ABS等塑料类材料；电池、IC集成块、电线、电机等其他配件以及包装材料构成，直接材料成本占比较高。虽然公司基于规模优势拥有较强的原材料采购议价能力，中长期能够基本消化原材料价格波动带来的风险。如果主要原材料未来在短期内发生较大价格变化将导致公司原材料采购成本波动，对公司的成本控制产生一定影响。

　　公司将密切关注所需大宗物资原材料市场变化和价格走势，通过实施集中采购和招标采购等多种方式，不断提高整体议价能力，合理控制原材料存货储备；同时加强原材料供应链管理，进一步降低采购成本，将原材料价格波动风险降到最小。

　　随着资产和经营规模不断扩大，业务种类的多元化，对公司资源整合、技术管理、运营管理、信息管理、人员管理等内部管理方面及各部门工作的协调性、严密性和连续性均提出更高的要求。若公司现有的内部控制体系、技术人员、营销人才、创意人才的引进及培养机制、企业管理架构和方式等无法适应公司多元业务的运行以及规模的迅速扩张，将会产生管理上的风险，不仅阻碍本项目的顺利实施，还会对公司的经营和未来可持续发展产生不利影响。

　　截至报告期末，公司的应收账款账面价值为4.43亿元，合同资产的账面价值为6.54亿元，占流动资产的比例为64.08%，占总资产的比例为38.41%，应收账款及合同资产规模较大。如果未来受宏观经济形势和市场环境变化、客户自身经营情况变动等因素的影响，客户不能及时或无力支付货款时，公司将面临应收账款、合同资产发生坏账损失、减值进而影响公司经营业绩的风险。

　　公司的小家电业务主要集中在海外市场，报告期内外销收入占整体营业收入的比例超过70%，外销收入主要以美元结算。国际政治与经济局势的变化将会导致汇率波动增大，美元贬值将导致公司出现汇兑损失，同时公司如采用套期保值进行汇率管理，也可能出现对汇率走势判断偏差，相关决策的内控不力，以及决策者的失误而出现损失。

　　报告期内，公司因外延式收购形成商誉4,235.77万元，主要包括，因2018年收购金祥立形成商誉1,476.10万元以及2019年收购国海建设形成商誉2,759.67万元。截至目前上述主体经营正常，业绩符合预期，但是可能存在未来相关主体经营不善，业绩不及预期，进而出现商誉减值的风险，对公司的业绩产生不利影响。

　　惠誉评级将信用挂钩票据（CLN）的11个评级从“AAAsf”下调至“AA+”

　　已有10家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计6634.39万股，占流通A股21.36%

　　近期的平均成本为11.58元。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

　　大宗交易：成交均价10.81元,溢价率-6.00%，成交量35万股，成交金额378.35万元

　　大宗交易：成交均价9.56元,溢价率-11.65%，成交量79.37万股，成交金额758.78万元

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　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237